Calculate potential returns from investing in Polish treasury bonds. The calculator considers different bond types, inflation rates, and expected NBP rates.
March 2026
LatestPLN
COI 5.00%
4-year inflation indexed
Expected inflation rate: 2.4%
Final amount
PLN 0.00
0.00%
PLN 0.00
4-year inflation indexed
5.00%
2.4% + 1.50%
every year
4 years
Brak danych do wyświetlenia
Treasury bonds are securities issued by the Ministry of Finance. By purchasing bonds, you lend money to the government. In return for the loan, the government commits to repaying the borrowed amount with interest.
Dostępne są trzy główne typy obligacji skarbowych:
Treasury bonds can be purchased at any time, and the bond offerings are updated monthly. The current offering is always available in the Portfelik bonds calculator marked as "Latest".
Tak, nie tylko bezpieczną, obligacje skarbowe są jedną z najbezpieczniejszych form inwestycji, bowiem gwarancja pochodzi bezpośrednio od Ministerstwa Finansów, co oznacza, że ryzyko utraty kapitału jest niemal zerowe. Oczywiście, są przypadki, w których państwo może nie wypłacić pożyczonej kwoty, jak upadek rządu lub stan wojny, jednak uznajmy te przypadki za mało prawdopodobne.
Several factors make treasury bonds a safe choice:
However, along with safety comes a relatively low return on this investment compared to other forms, such as investing in indices or individual company stocks.
Fixed-rate bonds are very simple to understand because they have the same percentage throughout the entire bond period, so you know exactly how much you will earn on them.
Przykład obligacji stałoprocentowych (TOS)
Obligacje TOS (3-letnie) to obligacje stałoprocentowe, których emisja na March 2026 oferuje 4.65% przez 3 lata. To oznacza, że kwota, za którą kupisz obligacje TOS, będzie rosła o 4.65% co roku.
Aby to sobie zobrazować, w kalkulatorze powyżej w polu "Typ obligacji" należy wybrać TOS. Zobaczysz wykres z wartością inwestycji rok po roku oraz tabelę z odsetkami dla każdego roku.
Ciekawszą (ale nie zawsze lepszą) opcją są obligacje indeksowane inflacją. Przy tym typie obligacji, odsetki są obliczane na podstawie wysokości inflacji oraz dodatkowej marży. To oznacza, że zwrot brutto z tej inwestycji będzie zmienny, ale zawsze powyżej inflacji (uwaga - od zysku musisz zapłacić podatek, co oznacza, że nawet obligacje indeksowane inflacją mogą przynieść realny zwrot poniżej inflacji). Możesz też skorzystać z kalkulatora inflacji, aby zobaczyć, jak inflacja zmienia się w czasie i wpływa na siłę nabywczą.
Przykład obligacji indeksowanych inflacją (COI)
Obligacje COI (4-letnie) to obligacje indeksowane inflacją, których emisja na March 2026 oferuje 5.00% w pierwszym roku (czyli w pierwszym roku obligacji inflacja nie ma znaczenia), a w każdym kolejnym wartość inflacji + 1.5% marży.
It is important to note that the interest rate for a given year is calculated in advance, which means it takes into account inflation from the previous year. For example, if inflation in the first year was 4%, in the second 3%, in the third 2%, and in the fourth 1%, the returns from these bonds will be:
| Year | Inflation | Interest Rate |
|---|---|---|
| Year 1 | 4% | 5.00% (does not depend on inflation) |
| Year 2 | 3% | 5.5% (4% + 1.5%) |
| Year 3 | 2% | 4.5% (3% + 1.5%) |
| Year 4 | 1% | 3.5% (2% + 1.5%) |
The easiest way to understand this is by using the bonds calculator above and adjusting the expected inflation rate (you can do this using the slider).
The interest rate of variable-rate bonds is not fixed for the duration of the bond, but depends on the NBP reference rate.
What is the NBP reference rate?
The NBP reference rate (The Narodowy Bank Polski) is the interest rate set by the National Bank of Poland. It changes depending on monetary policy and economic conditions. Variable-rate bonds are linked to this rate, meaning their interest rates change as the reference rate changes.
Obligacje zmiennoprocentowe jednoroczne ROR w emisji na March 2026 oferują oprocentowanie w wysokości 4.25% w pierwszym miesiącu, a potem oprocentowanie równe stopie referencyjnej NBP (obligacje te oferują 0.00% marży). Oznacza to, że w przypadku zmiany stopy referencyjnej, zmianie ulegnie także oprocentowanie tych obligacji.
Podobnie, dla obligacji DOR (2-letnie), oprocentowanie wynosi 4.40% w pierwszym miesiącu, następnie stopa referencyjnej NBP oraz 0.15% marży.
Interest on these bonds is paid monthly, meaning that each month we can receive a different return on the investment in these bonds.
Po wyborze obligacji zmiennoprocentowych w kalkulatorze obligacji w Portfeliku, można dostosować wartość stopy referencyjnej NBP za pomocą suwaka i sprawdzić, jak wpłynie to na zwrot z inwestycji. Dodatkowo, oprocentowanie obligacji zmiennoprocentowych w pierwszym okresie inwestycji (pierwszy miesiąc) jest stałe i wynosi odpowiednio 4.25% dla ROR (jednoroczne) i 4.40% dla DOR (2-letnie).
For examples and explanations regarding inflation-indexed bonds, see the question above.
If the answer to this question were simple, there would be no need to create this calculator :)
Krótko mówiąc, zwykle te obligacje, które są na dłuższy okres, oferują lepsze oprocentowanie, które pozytywnie wpływa na zwrot z inwestycji. Przykładowo, obligacje rodzinne ROD 12-letnie oferują w pierwszym roku aż 5.85%, a w każdym kolejnym wartość inflacją powiększoną o 2.5% marży.
The drawback of family bonds is the ability to invest only money from the 800+ program
Family Bonds Limitation
Persons who have acquired the right to the child-rearing benefit ["800+", author's note] may purchase bonds up to the amount of the granted child-rearing benefit.
The amount for which bonds can be purchased is calculated as the sum of monthly benefit amounts from the beginning of its granting, including the amount due for the month in which the bonds are purchased, reduced by the value of previously purchased Family Treasury Bonds.
Następnie są obligacje 10-letnie EDO, które nie posiadają ograniczenia obligacji rodzinnych, czyli możemy tam lokować dowolne pieniądze. Obligacje EDO w emisji na March 2026 oferują 5.60% w pierwszym roku, a następnie oprocentowanie w wysokości inflacji powiększonej o 2.0% marży.
Kolejno są obligacje 6-letnie rodzinne ROS, które oferują 5.20% w pierwszym roku, a następnie oprocentowanie w wysokości inflacji powiększonej o 2.0% marży.
Obligacje o najkrótszym czasie trwania, które wciąż są indeksowane inflacją, to obligacje 4-letnie COI, które oferują 5.00% w pierwszym roku, a następnie oprocentowanie w wysokości inflacji powiększonej o 1.5% marży. Istotną różnicą obligacji 4-letnich COI wobec reszty obligacji indeksowanych inflacją jest wypłata odsetek co roku. W przeciwieństwie, obligacje ROD (12-letnie), EDO (10-letnie) or ROS (6-letnie) wypłacają odsetki dopiero przy wykupie obligacji, czyli odpowiednio po 12, 10 i 6 latach. Zaletą wypłaty odsetek dopiero na koniec inwestycji jest ich reinwestowanie, co oznacza, że w kolejnych latach otrzymujemy odsetki od odsetek z lat poprzednich - nasze zyski wypracowują kolejne zyski.
Kolejną ofertą są obligacje 3-letnie TOS, które są stałoprocentowe, czyli nie są indeksowane inflacją.
Następnie są obligacje 2-letnie zmiennoprocentowe DOR, obligacje roczne zmiennoprocentowe ROR oraz obligacje 3-miesięczne stałoprocentowe OTS.
Planujesz niezależność finansową? Sprawdź kalkulator FIRE, aby zobaczyć, jak długoterminowe obligacje mogą pomóc Ci osiągnąć wcześniejszą emeryturę.
Oprocentowanie dla obligacji stałoprocentowych OTS (3-miesięczne) i TOS (3-letnie) jest ustalane z góry i nie zmienia się do końca trwania obligacji. Jest skorelowane z wartością referencyjnej stopy NBP w momencie emisji, ale nie zmienia się w trakcie.
Oprocentowanie dla obligacji zmiennoprocentowych ROR (1-roczne) i DOR (2-letnie) zależy od stopy referencyjnej NBP i stałej marży. W emisji na March 2026 dla ROR ta marża wynosi 0.00%, a dla DOR wynosi 0.15%. W przypadku zmiany wysokości stopy referencyjnej NBP, oprocentowanie tych obligacji także się zmienia.
Oprocentowanie dla obligacji indeksowanych inflacją COI (4-letnie), ROS (6-letnie), EDO (10-letnie), ROD (12-letnie) zależy od wartości inflacji oraz stałej marży. Marże dla tych obligacji wyglądają następująco:
Bonds designed to protect against inflation are inflation-indexed bonds. You can notice that these bonds offer an interest rate equal to inflation plus an additional margin, which could mean that such bonds should always protect our capital from inflation. This is not always true.
The case when such bonds will not protect our capital occurs when inflation is high enough that after deducting the Belka tax, the return on investment will be below inflation. How is this possible? Here's an example.
Przykład: Obligacje COI z wysoką inflacją i podatkiem Belki (19%)
Zainwestowano 10 000 zł w obligacje COI (4-letnie) z marżą 1.50%. Wypłata odsetek następuje co roku. Załóżmy, że inflacja przez cały okres wynosi 8% rocznie.
| Year | Interest (inflation + margin) | Interest after tax (19%) | Total investment value | Initial amount increased by inflation |
|---|---|---|---|---|
| Year 1 | 5.00% (stałe) = zł 500.00 | zł 405.00 | zł 10,405.00 | zł 10,800.00 |
| Year 2 | 8.0% + 1.5% = 9.5% = zł 950.00 | zł 770.00 | zł 11,175.00 | zł 11,664.00 |
| Year 3 | 8.0% + 1.5% = 9.5% = zł 950.00 | zł 770.00 | zł 11,944.00 | zł 12,597.00 |
| Year 4 | 8.0% + 1.5% = 9.5% = zł 950.00 | zł 770.00 | zł 12,714.00 | zł 13,605.00 |
Po 4 latach, pomimo że obligacje są indeksowane inflacją, faktyczna wartość kapitału nie nadążyła za inflacją z powodu podatku Belki. Końcowa wartość inwestycji wynosi zł 12,714.00, co jest o zł 891.00 mniej niż zł 13,605.00 potrzebne do utrzymania siły nabywczej początkowych zł 10,000.00.
Zabezpieczeniem przed takim scenariuszem jest opakowanie inwestycji w obligacje w konto IKE, IKZE lub OKI.
Chcesz porównać, jak inwestycja w obligacje rośnie w czasie? Skorzystaj z kalkulatora procentu składanego, aby zobaczyć, jak reinwestowanie zwiększa Twój zwrot.
Depending on the selected offer, the penalty for early redemption may vary, but it will never cause the returned amount to be lower than the invested amount. In the worst case, they will be equal.
The following table summarizes early redemption penalties for March 2026:
| Bond type | Penalty amount | Notes |
|---|---|---|
| OTS | 100% of accrued interest | Penalty will not exceed accrued interest No profit in case of early redemption |
| ROR | zł 0.50 per bond | Penalty will not exceed accrued interest |
| DOR | zł 0.70 per bond | Penalty will not exceed accrued interest |
| TOS | zł 1.00 per bond | Penalty will not exceed accrued interest |
| COI | zł 2.00 per bond | Penalty will not exceed accrued interest Final capital payment may be lower than initial amount due to annual interest payments |
| EDO | zł 3.00 per bond | Penalty will not exceed accrued interest |
| ROS | zł 2.00 per bond | Penalty will not exceed accrued interest Brak możliwości reinwestowania środków z przedterminowego wykupu w obligacje rodzinne nowej emisji |
| ROD | zł 3.00 per bond | Penalty will not exceed accrued interest Brak możliwości reinwestowania środków z przedterminowego wykupu w obligacje rodzinne nowej emisji |
Explore all available government bonds for the selected bond series (March 2026).
3-month fixed rate
2.50%
2.50%
at bond maturity
3 months
1-year variable rate
4.25%
NBP rate + 0.00%
every month
1 year
2-year variable rate
4.40%
NBP rate + 0.15%
every month
2 years
3-year fixed rate
4.65%
4.65%
at bond maturity
3 years
interest capitalized after each interest period
4-year inflation indexed
5.00%
inflation + 1.50%
every year
4 years
10-year inflation indexed
5.60%
inflation + 2.00%
at bond maturity
10 years
interest capitalized after each interest period
6-year family inflation indexed
5.20%
inflation + 2.00%
at bond maturity
6 years
interest capitalized after each interest period
12-year family inflation indexed
5.85%
inflation + 2.50%
at bond maturity
12 years
interest capitalized after each interest period